机构分析：黄金价格上行趋势明确，黄金矿业股具备投资价值
过去四个月，黄金市场整体呈现横盘震荡格局。尽管短期动力不足，一家研究机构仍建议投资者逢低布局黄金，认为结构性牛市行情远未结束。
BCA Research的首席策略师Roukaya Ibrahim在其最新黄金报告中表示，她维持看多黄金的立场，并建议投资者考虑在资产组合中加入黄金矿业股。
Ibrahim解释说，金价上涨不仅受到周期性因素的推动，也得益于长期结构性支撑，包括不断增长的投资需求和强劲的央行购金行为，这些因素将持续为金价提供上行动力。
尽管市场波动加剧，且面临股市创出历史新高和债券收益率走高等不利条件，金价仍然守住了每盎司3300美元左右的关键支撑区域。
她在报告中提到：“金价顶住了主要周期性因素带来的压力，这一表现说明牛市具有结构性特征，而非单纯周期性。自4月中旬以来，黄金展现出显著的韧性，即便技术面出现超买信号，金价依然维持住了涨幅，这表明买家正利用回调机会入场，黄金处于‘强势持有’状态。”
展望未来，Ibrahim预计一旦美联储启动降息，黄金将真正“释放上行空间”。市场普遍预期美联储将在9月开始放宽货币政策，并在年底前再降息两次。
Ibrahim表示：“尽管存在美国实际利率上升和美元走强的周期性逆风，但过去三年金价仍然大幅攀升。我们预计这些逆风因素将很快转为顺风，推动金价再度走高。随着美国劳动力市场放缓，政策环境可能趋于宽松，实际利率有望回落。”
除了实际利率可能下滑，这家总部位于蒙特利尔的研究机构还预计美元将进一步走弱，为黄金创造额外的利好条件。
她指出：“未来几个月，美元可能延续贬值趋势。正如BCA新兴市场团队近期所讨论的，全球货币格局正在发生转变，美元可能更多呈现顺周期属性。未来，美国经常账户余额将成为影响美元走势的关键因素。在这种情况下，随着外国投资组合资本流入不及预期，WeTrade外汇美元将面临贬值压力。”
股市表现也是年底前影响金价的一个重要变量，BCA预计，随着全球经济增速放缓，黄金的表现有望优于全球股市。
她表示：“随着经济增长动力减弱，我们预期更强劲的投资需求和央行购买将抵消珠宝及科技领域对黄金需求的疲软。”
随着金价持续走高，Ibrahim认为黄金矿业股凭借创纪录的利润和自由现金流，将吸引更多投资者关注。
她称：“黄金矿业股的利润对金价波动具有较高的敏感性，因此金价的持续上行将直接提升其盈利水平，并推动股价走高。值得留意的是，黄金矿业股的整体涨幅尚未完全跟上金价表现。尽管矿企的营业利润率持续改善，但估值倍数仍处于历史低位，这也意味着潜在的估值修复空间。”
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间8月19日11:23 现货黄金 报 3341.02 美元/盎司